汇丰研究发表报告指出,京东健康(06618.HK) +0.600 (+0.996%) 沽空 $6.12千万; 比率 23.706% 和阿里健康(00241.HK) +0.070 (+1.140%) 沽空 $1.12亿; 比率 21.512% 去年实现强劲营收增长,尤其药品销售增幅达20%至30%,大幅跑赢全国整体市场仅2%的增长,反映线上平台持续从医院渠道争取市场份额。报告认为,去年底部分线下渠道的增长反弹,主要源於表现欠佳药店被整合所致,无需过度担忧,2025年首三季实体药店数量已减少1.6万家。
汇丰预计,线上药品销售增长将逐步回归正常化,京东健康及阿里健康2026年预测增长分别放缓至18%及13%,对比2025年预测的25%及16%。不过,该行认为结构性处方外流趋势持续,将支持线上渠道保持健康增长。
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该行维持京东健康「买入」评级,目标价由75.5元上调至77.5元;阿里健康则维持「持有」评级,目标价由6元调升至6.5元,潜在升幅约6.5%。汇丰指出,阿里健康目前估值已大致反映近期AI发展,上升空间相对有限。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-10 16:25。)
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