摩根大通研报表示,首次覆盖翰森制药(03692.HK) +0.620 (+1.749%) 沽空 $4.83千万; 比率 17.726% H股予「增持」评级,以现金流折现率计,目标价43港元。
摩通表示,翰森近年已转型为创新驱动的领导者,创新产品销售贡献从2020年的18%激增至2024年的77%,年均复合成长率达57%;认为翰森是中国生物制药公司中最具优势的企业之一,可受益於授权合作趋势。
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摩通表示,翰森制药的支撑因素包括:坚定的研发承诺,依托其强大的商业化产品组合;涵盖肿瘤学、免疫学、心血管代谢和神经学的多元化产品线;与跨国公司成功合作的往绩。摩通预期,翰森制药创新药销售及授权收入,将推动至2030年收入及净利年均复合成长率分别达12%及15%。
在摩通涵盖的制药公司中,该行偏好翰森多於恒瑞医药(01276.HK) +4.000 (+4.717%) 沽空 $4.87千万; 比率 15.836% (600276.SH) +2.350 (+3.396%) (评级「中性」),因翰森制药当前水平提供更具吸引力的风险回报(现估值相当於预测2026年市盈率36倍,相较恒瑞A股及H股分别达49倍及56倍)。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-30 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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