花旗发表研究报告指出，腾讯(00700.HK) -2.500 (-0.418%) 沽空 $5.55亿; 比率 5.307% 近期的AI团队重组及模型更新进程加速，预计管理层可能会在业绩发布中分享最新的AI战略，特别是关於「智能体AI」微信生态系统的升级。监於腾讯股价年初至今下跌0.25%，表现逊於大盘，该行认为这提供更好的买入机会，因此重申「买入」评级，基於预测延伸至2027年，将目标价上调至783港元，并开启90日正面催化剂观察。
腾讯将於3月18日公布2025年第四季度业绩，预计业绩表现稳健，主要得益於国内外游戏业务的韧性增长、稳定的广告收入以及海外云业务的强劲增长，部分抵消了金融科技业务的低迷。考虑到公司在AI人才、资本支出以及AI模型/元宝推广方面的投资增加，该行预计2025年第四季度收入增长与毛利/经营利润增长之间的差距可能会缩小。
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展望2026年，该行认为关键长青游戏及丰富的游戏产品线将支撑游戏收入实现稳定但增速放缓(受高基数影响），同时预计在线广告收入将展现韧性增长，受益於广告加载量杠杆及广告技术的增强。随着新AI人才的招聘及AI研发团队的重组，预计混元底层基础设施的升级以及微信生态数据的深度融合，将强化腾讯作为中国顶级AI竞争者之一的地位。该行预测2025年第四季度总收入按年增长11.3%至1,919亿元人民币，非通用会计准则净利润按年增长17%至647亿元，利润率为33.7%。
花旗认为，业绩很可能表现稳健，与其预测的偏差较小，例如游戏收入存在上行风险，而金融科技及企业服务收入相对於市场预期可能存在下行风险。市场焦点将集中在管理层的定性指引及AI战略上。
(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-23 16:25。)
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