盘前市场动向

1. 5月15日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.60%，标普500指数期货跌0.97%，纳指期货跌1.43%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.68%，英国富时100指数跌1.42%，法国CAC40指数跌1.55%，欧洲斯托克50指数跌1.72%。

3. 截至发稿，WTI原油涨2.92%，报104.12美元/桶。布伦特原油涨2.39%，报108.25美元/桶。

市场消息

历史性预警信号再现：美股席勒市盈率逼近2000年峰值
“兴登堡预兆”同时照亮纽交所与纳斯达克。本周，两个足以载入金融史册的市场信号同时亮起红灯，美国股市正在经历极度罕见的估值与技术双重极端状态：在估值端，由诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒开发的席勒周期调整市盈率(CAPE
Ratio)已飙升至42.32，距离2000年互联网泡沫时期峰值仅低不到5%。而在技术端，罕见的技术预警信号——"兴登堡预兆"(Hindenburg
Omen)——在纽约证券交易所和纳斯达克同时触发，再次引发交易员关于美股繁荣表面之下是否正变得越来越脆弱的激烈争论。两个信号本身都足以引起重视，更重要的是，它们共同指向了同一个深层问题：在股指不断创下新高的繁荣表象之下，上涨的参与范围可能正急剧收窄，少数巨头的狂欢正在掩盖多数股票的疲弱。

美联储“沃什时代”开启!“缩表+通胀新框架”来势汹汹
美股牛市面临压力测试。对金融市场而言，沃什主导的推动美联储资产负债表去杠杆以及是重新定义或重塑美联储对通胀的分析框架这两项改革举措的共同效果，是提高高估值资产的折现率压力。由于通胀仍高、能源冲击未平息、就业尚具韧性，沃什将很难快速转向降息。但若他同时推进缩表、弱化过度前瞻指引、强化价格稳定优先级，市场将逐步从“鲍威尔时代的降息预期交易”转向“沃什时代的期限溢价与通胀可信度交易”。这对美国债市则意味着10年及以上长期限收益率更难快速下行，进而对全球股票市场等风险资产而言意味着估值扩张空间受限;对美元则可能形成阶段性支撑。

美国银行哈特内特警告：股票与科技股买入狂潮或将触顶。美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特认为，投资者涌入股票和科技股的热潮已接近尾声，并提示6月初或是开始逢高减仓的时机。哈特内特及其团队判断，“多头对股票和科技股的追涨行为可能在未来几周内全面结束”。6月初事件密集——包括欧佩克会议、世界杯开幕、特朗普80岁生日、G7峰会，以及沃什主导下的首次联邦公开市场委员会(FOMC)会议——这一时间窗口被视为削减仓位的理想节点。

通胀担忧升级！全球债市替美联储“提前加息”。全球债券市场正经历新一轮剧烈重定价。受中东战争引发的能源价格飙升及通胀预期升温驱动，美国、日本、德国、英国国债收益率本周集体走高，多项指标触及数十年乃至历史新高，全球借贷成本的系统性上移正在重塑市场对央行政策路径的预期。其中，周五，10年期美债收益率升至4.530%，为2025年5月以来最高水平;30年期美债收益率徘徊在5%上方;对利率尤为敏感的2年期美债收益率越过4%关口，至数月来最高水平。这场席卷全球的债市抛售，正在实质性压缩各国央行的政策空间。Wisdom
固收投资组合经理 Vincent Ahn 直言，新任美联储主席沃什原本希望在上任首日就拥有降息选项，但债券市场已将这一选项从桌上拿走。

美债收益率与美元携手飙升，黄金、白银遭“双杀”。截至发稿，黄金现货跌超2%，报4551美元/盎司，自上周五以来累计下跌约3%;白银现货在本周早些时候一度涨至90美元/盎司附近，如今已基本回吐涨幅，截至发稿跌超6%，报78美元/盎司。作为全球能源运输咽喉要道的霍尔木兹海峡实际上仍几乎处于关闭状态，美国与伊朗之间的和平谈判则陷入僵局，这加剧了高油价将加剧通胀压力的担忧、进而提振了市场对美联储加息的预期。在此背景下，美债收益率与美元携手走高，直接对以美元计价的黄金、白银价格形成打压。

美国已拒绝伊朗就结束战争提出的书面方案，并“重申其强硬立场”。据报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案。报道称，美国政府已就上述书面方案作出回应，美国拒绝了德黑兰的方案，并“重申其强硬立场”，尤其是在核问题上。伊朗提出的方案基于两阶段谈判程序：第一阶段旨在结束所有战线的战争;如果伊朗的条件得到满足，则将启动关于核问题的第二阶段谈判。

个股消息

AI浪潮势不可挡!应用材料(AMAT.US)      财报与展望远超预期。财报显示，在截至4月26日的第二财季，应用材料实现营收79.1亿美元，同比增长11%，高于分析师平均预期的76.5亿美元;净利润达到28.1亿美元，合每股3.51美元，较去年同期的21.4亿美元和每股2.63美元大幅跃升，调整后每股收益高达2.86美元，远超分析师预期的2.66美元。应用材料给出的第三财季业绩指引令市场人士惊喜。公司预计，在截至今年7月的第三财季，净营收将约为89.5亿美元，上下浮动5亿美元，这意味着同比增速将接近23%，远高于分析师预估的80.9亿美元。同时，公司预计调整后每股收益将达3.36美元，上下浮动0.20美元，同比猛增近36%，而华尔街普遍预期仅为2.88美元。这份财报向市场传递了一个清晰的信号：由人工智能(AI)驱动的半导体投资热潮，不仅没有消退迹象，反而正在加速深化，为公司未来多年的增长奠定了异常坚实的基础。截至发稿，应用材料周五美股盘前跌超3%。

丰田(TM.US)      提交德州建厂申请，拟斥资20亿美元拓展在美产能。丰田已提交申请，拟在德克萨斯州新建一家制造工厂。根据周五提交给德克萨斯州公共账户审计署的文件显示，该项目选址在贝克萨县，总投资额为20亿美元。文件还指出，即将投产的这家工厂将创造2000个新的就业岗位。根据申请文件，该项目将于今年开工建设，2029年竣工，2030年开始运营。这家汽车制造商正计划在该州现有的卡车工厂旁建立一条新的装配线，以巩固其在美国的发展势头，因为美国总统唐纳德·特朗普正向汽车制造商施压，要求其提高国内产量。

闪迪(SNDK.US)      敦促股东拒绝Tutanota折价“迷你收购”要约。闪迪周五发布声明，建议股东拒绝Tutanota
LLC主动提出的“迷你收购”要约。该要约拟以每股1150美元的价格收购至多10万股闪迪普通股。这一收购数量仅占闪迪截至2026年4月24日已发行股份总数的不到0.07%。闪迪强调，其既不认可也不支持该要约，公司与Tutanota或要约文件没有任何关联，并强烈敦促投资者不要采取任何行动。此次收购报价为1150美元，但前提是闪迪股票在截止日期前的最后一个交易日收盘价必须高于该价格。如果Tutanota不放弃这一条件，参与的股东实际上将获得低于市场公允价值的回报。

因MFS倒闭遭4亿美元欺诈损失后，汇丰控股(HSBC.US)      暂停40亿美元私募信贷投资计划。据报道，在因英国抵押贷款机构MFS倒闭而遭受4亿美元损失后，汇丰已暂停向其自有私募信贷基金投资40亿美元的计划。汇丰控股是在去年6月公布的这一投资计划。此前，汇丰董事长Brendan
Nelson曾向股东表示，在遭受4亿美元损失后，该行已经“基本完成”对其贷款政策和业务流程的审查。报道援引两位熟悉决策过程的消息人士称，目前尚未有资金被划转，也暂无进行投资的计划。

Gemini Space
Station(GEMI.US)      盘前大涨，Q1营收超预期并获1亿美元投资。消息面上，受服务和OTC收入强劲增长的推动，总收入同比增长42%至5030万美元，高于市场预期。此外，5月14日，Gemini完成了一笔1亿美元的私募配售，WCF向其出售了7,142,857股A类普通股，该投资以比特币支付。此次交易增强了公司的流动性，并支持公司持续投资于产品研发、战略举措和一般公司用途。截至发稿，Gemini周五美股盘前涨超21%。

黄金矿企股盘前下跌。周五美股盘前，截至发稿，Sibanye Stillwater(SBSW.US)      跌逾5%，Anglogold
Ashanti(AU.US)      跌近5%。消息面上，受美元美债走强影响，现货黄金价格连续第三个交易日下跌。

重要经济数据和事件预告

北京时间21:15 美国4月工业产出月率