中金表示,7月以來,美元指數在貶值週期中出現反彈行情,但隨著7月非農數據的出爐戛然而止,全球市場亦隨之大幅震蕩。不確定的政策,搖擺的數據,美國財政與貨幣間的博弈,干擾了市場對當前經濟狀態的感知,市場判斷在美國經濟過熱和衰退間搖擺。
中金認為,上半年政策衝擊下,美國經濟已經在6月觸底,並在7月有改善跡象。債務發行潮也已經在7月開啟,正在逐漸吸收美元流動性。往前看,關稅對通脹的影響可能開始逐漸顯露,疊加美元流動性收緊,可能在8至9月間不利於美股表現,10年期美債利率也可能快速觸底並逐步上行至4.8%附近。但從全年或更長期的角度來看,隨著財政對貨幣干預越發明顯,美元流動性的再度寬鬆可能是大勢所趨,疊加財政對基本面的托底,風險資產長期來看仍具潛力,美元下行週期也將持續。(ad/u)
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