盤前市場動向

1. 8月6日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.35%，標普500指數期貨漲0.24%，納指期貨漲0.23%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.02%，英國富時100指數漲0.20%，法國CAC40指數漲0.28%，歐洲斯托克50指數漲0.22%。

3. 截至發稿，WTI原油漲1.63%，報66.22美元/桶。布倫特原油漲1.52%，報68.67美元/桶。

市場消息

降息預期凌亂，華爾街投行“吵”起來。美國“非農”數據暴雷令美聯儲降息預期飆升，但本週華爾街知名投行對降息分歧卻在加大。高盛、花旗均認為，9月或激進降息，摩根大通甚至認為今年可能降息125個基點。然而，美銀認為今年美聯儲或按兵不動，巴克萊和匯豐同樣態度謹慎。未來幾個月將是決定美聯儲是否降息的關鍵時期。多家機構認為，若接下來的就業和通脹數據繼續疲軟，特別是如果失業率上升至4.4%，那麼9月降息的可能性將大大增加。然而，考慮到政治干預以及美聯儲獨立性問題，未來的貨幣政策路徑依舊充滿不確定性。

華爾街神算子：就業數據崩塌將迫使美聯儲政策轉向，或支持更高股市估值。金融市場研究機構Fundstrat聯合創始人兼研究主管Tom
Lee表示：“美聯儲有雙重使命：就業和通脹。高盛指出，這些就業數據修正幅度如此之大是57年來從未見過的。這強化了勞動力市場偏離美聯儲使命的程度，且比美聯儲意識到的要嚴重。”他補充稱：“對我來説，美聯儲政策轉向即將到來，這將支持更高市盈率。”他這番言論暗示，隨着較低的利率降低貼現率並增加投資者對風險資產的興趣，股票估值可能會上升。

特朗普炮轟就業數據“造假”引爆信任危機，2萬億美元TIPS市場命懸一線?特朗普上週五在疲弱就業報告公佈後解僱BLS局長埃裏卡·麥克塔夫，並指責數據“造假”，此舉已引發市場對政府數據公信力的深切憂慮——這些數據對資產定價具有重大影響。這種關聯性在TIPS市場表現得尤為顯著。該債券品種的本金價值直接掛鈎BLS編制的消費者價格指數(CPI)，利息支付則基於浮動後的本金。Hartford
Funds固定收益策略師Amar Reganti表示：“如果BLS被政治化導致數據可信度受損，長期來看將對TIPS市場構成巨大風險。”

交易員瘋狂對沖“美聯儲轉向”，9月或現50基點激進寬鬆。美國經濟顯現疲軟跡象，為美聯儲響應特朗普降息訴求提供依據，債券市場正加大年內降息押注。追蹤貨幣政策的SOFR期權顯示，投資者已佈局應對剩餘三次議息會議均可能降息的情景，預期2025年利率累計下調75個基點，部分資金甚至押注9月會議直接降息50個基點。此外，10年期美債收益率亦從上月4.49%的高點回落至4.20%。美債期權傾斜度全線轉多為上漲保護支付溢價，長期看漲傾斜的擴張幅度創4月以來最大。

美債市場危機四伏?兩任前財長警告：赤字、關税正侵蝕市場根基。小布什政府時期的財長亨利·保爾森表示：“就赤字支出而言，我們當前的發展軌跡是不可持續的，雖然無法預判危機是半年、六年還是更久後爆發。”奧巴馬任內接任財長的蒂莫西·蓋特納指出，10年期美國國債收益率目前處於“相當温和的水平”，這表明市場仍相信美國最終會迴歸更合理的政策軌道。“這最終取決於美國能否平衡財政收支、適度削減赤字，並維護法治和美聯儲獨立性等讓人們保持信心的基石。但相比以往，這些基石如今蒙上了更多陰影”。

個股消息

戳破AI估值泡沫的首張多米諾?
AI算力龍頭超微電腦(SMCI.US)      大砍業績展望。財報顯示，超微電腦第四財季銷售額同比增長7.5%至57.6億美元，不及市場預期的60.1億美元;調整後每股收益為0.41美元，不及市場預期的0.44美元。該公司預計，截至2026年6月的財年總銷售額將至少達到330億美元。作為對比，在今年2月，該公司管理層在當時因AI服務器產品線需求強勁而給出非常樂觀的長期展望，稱財年銷售額將達到400億美元。此外，該公司管理層對於截至9月季度的營業利潤率預測僅僅為5%，不及市場預期的10%，凸顯出AI服務器領域激烈競爭持續吞噬利潤率。截至發稿，超微電腦週三美股盤前大跌近17%。

AMD(AMD.US)      Q2財報遇冷：數據中心增速遠遜英偉達，中國市場變數拖累業績。財報顯示，AMD第二季度營收同比增長32%至77億美元，高於分析師預期的74.3億美元，但經調整後每股收益為0.48美元，低於華爾街預期的0.49美元。其中，數據中心業務營收增長14%至32億美元，略低於市場預期的32.5億美元。相比之下，競爭對手英偉達第一財季財報顯示，其數據中心業務營收激增73%至391.1億美元。該公司還警告稱，其重返中國關鍵市場的進程仍充滿變數，這給原本樂觀的AI業務前景蒙上了陰影。截至發稿，AMD週三美股盤前跌近6%。

諾和諾德(NVO.US)      Q2淨利潤同比增長32%，司美格魯肽鎖定藥王寶座。財報顯示，該公司第二季度銷售額為768.57億丹麥克朗，同比增長13%，以固定匯率(CER)計算同比增長18%;經營利潤為334.49億丹麥克朗，同比增長29%，以CER計算增長40%;淨利潤為265.03億丹麥克朗，同比增長32%。諾和諾德表示，第二季度全球銷售額增長得益於產品組合銷售的提升。該公司三款司美格魯肽產品上半年合計收入1127.56億丹麥克朗(166.83億美元)，超越K藥銷售(151.61億美元)成為新藥王。

美日貿易協議“救場”!本田(HMC.US)      Q1業績慘淡但上調全年指引，預估關税損失減少2000億日元。財報顯示，本田Q1營收為5.34萬億日元，同比下降1.2%，不及市場預期的5.40萬億日元。營業利潤為2441.7億日元，同比下降49.6%，不及市場預期的3096.5億日元。本田預計，2025財年營收為21.1萬億日元，高於此前預期的20.3萬億日元;預計全年營業利潤為7000億日元，此前預期為5000億日元。本田表示，在分析了關税影響、並根據最新情況重新評估了外匯假設後上調了預測。該公司預計，2025財年因關税導致的營業利潤損失為4500億日元，此前預期為6500億日元。截至發稿，本田週三美股盤前漲超3%。

麥當勞(MCD.US)      Q2營收同比增長5.4%超預期，經營利潤同比增11%。財報顯示，麥當勞Q2營收同比增長5.4%至68.4億美元，好於市場預期的67億美元;同店銷售額增長3.8%，好於市場預期的2.5%;經營利潤32.3億美元，同比增長11%;調整後每股收益為3.19美元，好於市場預期的3.14美元。美國市場同店銷售額增長2.5%——
增長主要由客單價提升驅動，客流量增長情況不明，值得警惕。國際直營市場(增長4.0%)和國際特許發展市場(增長5.6%，由日本市場領漲)表現強勁，成為公司增長的主要引擎。截至發稿，麥當勞週三美股盤前漲超3%。

優步(UBER.US)      Q2營收、Q3業績指引超預期。財報顯示，優步Q2營收為126.5億美元，好於市場預期的124.7億美元;每股收益為0.63美元，符合市場預期。訂單量增加了18%，達到33億次，月活躍平台消費者增加了15%。總預訂額上升17%，達到468億美元。該公司預計第三季度的總預訂額將達到482.5億至497.5億美元，高於市場預期的475億美元。

迪士尼(DIS.US)      Q3業績超預期，付費電視業務下滑掩蓋主題公園及流媒體業務強勁表現。財報顯示，迪士尼Q3營收236.5億美元，同比增長2%，符合市場預期;調整後每股收益1.61美元，同比增長16%，好於市場預期的1.46美元。不過，傳統電視網絡和體育節目的營收未能達到市場預期，掩蓋了該公司主題公園和流媒體業務的強勁表現。主題公園部門當季盈利增長13%，流媒體業務當季盈利3.46億美元，而傳統娛樂電視的盈利下降28%，迪士尼影業虧損。迪士尼目前預測全年每股收益為5.85美元，高於此前預期的5.75美元。截至發稿，迪士尼週三美股盤前跌近2%。

Lucid(LCID.US)      Q2財報不及預期，下調全年生產指引至18,000-20,000輛。財報顯示，Lucid第二季度調整後每股虧損24美分，超出分析師預期的21美分;營收2.59億美元，同樣低於2.8億美元的市場預測。值得關注的是，Lucid同步調整了全年生產目標，將原定的20,000輛調整為18,000至20,000輛區間。據7月數據顯示，第二季度Lucid交付量同比增長38.2%至3,309輛，但仍低於分析師預期。截至發稿，Lucid週三美股盤前跌超7%。

Q2廣告增速暴跌至4%!Snap(SNAP.US)      系統意外漏洞壓低售價。財報顯示，該公司Q2銷售額為13.45億美元，略低於分析師預期的13.5億美元。該公司稱，第一季度增長9%的廣告收入目前正以3%至4%的速度增長。該公司表示，Q2收入受到擠壓，當時該公司對其廣告拍賣進行了更新，無意中允許營銷人員以"大幅降低的價格"購買廣告。截至發稿，Snap週三美股盤前跌近18%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日02:00 2025年FOMC票委、波士頓聯儲主席柯林斯就美國和全球經濟發表講話

北京時間次日02:00 美聯儲理事麗莎·庫克就美國和全球經濟發表講話

北京時間次日04:10 2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利發表講話

北京時間次日04:30 美國總統特朗普在橢圓形辦公室發表“一項聲明”

業績預告

週四早間：西方石油(OXY.US)      、Applovin(APP.US)      、DoorDash(DASH.US)      、愛彼迎(ABNB.US)      、飛塔信息(FTNT.US)     

週四盤前：豐田(TM.US)      、索尼(SONY.US)      、禮來(LLY.US)      、和黃醫藥(HCM.US)      、樂信(LX.US)