盤前市場動向

1. 5月15日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.60%，標普500指數期貨跌0.97%，納指期貨跌1.43%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌1.68%，英國富時100指數跌1.42%，法國CAC40指數跌1.55%，歐洲斯托克50指數跌1.72%。

3. 截至發稿，WTI原油漲2.92%，報104.12美元/桶。布倫特原油漲2.39%，報108.25美元/桶。

市場消息

歷史性預警信號再現：美股席勒市盈率逼近2000年峯值
“興登堡預兆”同時照亮紐交所與納斯達克。本週，兩個足以載入金融史冊的市場信號同時亮起紅燈，美國股市正在經歷極度罕見的估值與技術雙重極端狀態：在估值端，由諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒開發的席勒週期調整市盈率(CAPE
Ratio)已飆升至42.32，距離2000年互聯網泡沫時期峯值僅低不到5%。而在技術端，罕見的技術預警信號——"興登堡預兆"(Hindenburg
Omen)——在紐約證券交易所和納斯達克同時觸發，再次引發交易員關於美股繁榮表面之下是否正變得越來越脆弱的激烈爭論。兩個信號本身都足以引起重視，更重要的是，它們共同指向了同一個深層問題：在股指不斷創下新高的繁榮表象之下，上漲的參與範圍可能正急劇收窄，少數巨頭的狂歡正在掩蓋多數股票的疲弱。

美聯儲“沃什時代”開啟!“縮表+通脹新框架”來勢洶洶
美股牛市面臨壓力測試。對金融市場而言，沃什主導的推動美聯儲資產負債表去槓桿以及是重新定義或重塑美聯儲對通脹的分析框架這兩項改革舉措的共同效果，是提高高估值資產的折現率壓力。由於通脹仍高、能源衝擊未平息、就業尚具韌性，沃什將很難快速轉向降息。但若他同時推進縮表、弱化過度前瞻指引、強化價格穩定優先級，市場將逐步從“鮑威爾時代的降息預期交易”轉向“沃什時代的期限溢價與通脹可信度交易”。這對美國債市則意味着10年及以上長期限收益率更難快速下行，進而對全球股票市場等風險資產而言意味着估值擴張空間受限;對美元則可能形成階段性支撐。

美國銀行哈特內特警告：股票與科技股買入狂潮或將觸頂。美銀首席投資策略師邁克爾·哈特內特認為，投資者湧入股票和科技股的熱潮已接近尾聲，並提示6月初或是開始逢高減倉的時機。哈特內特及其團隊判斷，“多頭對股票和科技股的追漲行為可能在未來幾周內全面結束”。6月初事件密集——包括歐佩克會議、世界盃開幕、特朗普80歲生日、G7峯會，以及沃什主導下的首次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議——這一時間窗口被視為削減倉位的理想節點。

通脹擔憂升級！全球債市替美聯儲“提前加息”。全球債券市場正經歷新一輪劇烈重定價。受中東戰爭引發的能源價格飆升及通脹預期升温驅動，美國、日本、德國、英國國債收益率本週集體走高，多項指標觸及數十年乃至歷史新高，全球借貸成本的系統性上移正在重塑市場對央行政策路徑的預期。其中，週五，10年期美債收益率升至4.530%，為2025年5月以來最高水平;30年期美債收益率徘徊在5%上方;對利率尤為敏感的2年期美債收益率越過4%關口，至數月來最高水平。這場席捲全球的債市拋售，正在實質性壓縮各國央行的政策空間。Wisdom
固收投資組合經理 Vincent Ahn 直言，新任美聯儲主席沃什原本希望在上任首日就擁有降息選項，但債券市場已將這一選項從桌上拿走。

美債收益率與美元攜手飆升，黃金、白銀遭“雙殺”。截至發稿，黃金現貨跌超2%，報4551美元/盎司，自上週五以來累計下跌約3%;白銀現貨在本週早些時候一度漲至90美元/盎司附近，如今已基本回吐漲幅，截至發稿跌超6%，報78美元/盎司。作為全球能源運輸咽喉要道的霍爾木茲海峽實際上仍幾乎處於關閉狀態，美國與伊朗之間的和平談判則陷入僵局，這加劇了高油價將加劇通脹壓力的擔憂、進而提振了市場對美聯儲加息的預期。在此背景下，美債收益率與美元攜手走高，直接對以美元計價的黃金、白銀價格形成打壓。

美國已拒絕伊朗就結束戰爭提出的書面方案，並“重申其強硬立場”。據報道，美國已拒絕伊朗就結束戰爭提出的“14點”書面方案。報道稱，美國政府已就上述書面方案作出回應，美國拒絕了德黑蘭的方案，並“重申其強硬立場”，尤其是在核問題上。伊朗提出的方案基於兩階段談判程序：第一階段旨在結束所有戰線的戰爭;如果伊朗的條件得到滿足，則將啟動關於核問題的第二階段談判。

個股消息

AI浪潮勢不可擋!應用材料(AMAT.US)      財報與展望遠超預期。財報顯示，在截至4月26日的第二財季，應用材料實現營收79.1億美元，同比增長11%，高於分析師平均預期的76.5億美元;淨利潤達到28.1億美元，合每股3.51美元，較去年同期的21.4億美元和每股2.63美元大幅躍升，調整後每股收益高達2.86美元，遠超分析師預期的2.66美元。應用材料給出的第三財季業績指引令市場人士驚喜。公司預計，在截至今年7月的第三財季，淨營收將約為89.5億美元，上下浮動5億美元，這意味着同比增速將接近23%，遠高於分析師預估的80.9億美元。同時，公司預計調整後每股收益將達3.36美元，上下浮動0.20美元，同比猛增近36%，而華爾街普遍預期僅為2.88美元。這份財報向市場傳遞了一個清晰的信號：由人工智能(AI)驅動的半導體投資熱潮，不僅沒有消退跡象，反而正在加速深化，為公司未來多年的增長奠定了異常堅實的基礎。截至發稿，應用材料週五美股盤前跌超3%。

豐田(TM.US)      提交德州建廠申請，擬斥資20億美元拓展在美產能。豐田已提交申請，擬在德克薩斯州新建一家制造工廠。根據週五提交給德克薩斯州公共賬户審計署的文件顯示，該項目選址在貝克薩縣，總投資額為20億美元。文件還指出，即將投產的這家工廠將創造2000個新的就業崗位。根據申請文件，該項目將於今年開工建設，2029年竣工，2030年開始運營。這家汽車製造商正計劃在該州現有的卡車工廠旁建立一條新的裝配線，以鞏固其在美國的發展勢頭，因為美國總統唐納德·特朗普正向汽車製造商施壓，要求其提高國內產量。

閃迪(SNDK.US)      敦促股東拒絕Tutanota折價“迷你收購”要約。閃迪週五發佈聲明，建議股東拒絕Tutanota
LLC主動提出的“迷你收購”要約。該要約擬以每股1150美元的價格收購至多10萬股閃迪普通股。這一收購數量僅佔閃迪截至2026年4月24日已發行股份總數的不到0.07%。閃迪強調，其既不認可也不支持該要約，公司與Tutanota或要約文件沒有任何關聯，並強烈敦促投資者不要採取任何行動。此次收購報價為1150美元，但前提是閃迪股票在截止日期前的最後一個交易日收盤價必須高於該價格。如果Tutanota不放棄這一條件，參與的股東實際上將獲得低於市場公允價值的回報。

因MFS倒閉遭4億美元欺詐損失後，匯豐控股(HSBC.US)      暫停40億美元私募信貸投資計劃。據報道，在因英國抵押貸款機構MFS倒閉而遭受4億美元損失後，匯豐已暫停向其自有私募信貸基金投資40億美元的計劃。匯豐控股是在去年6月公佈的這一投資計劃。此前，匯豐董事長Brendan
Nelson曾向股東表示，在遭受4億美元損失後，該行已經“基本完成”對其貸款政策和業務流程的審查。報道援引兩位熟悉決策過程的消息人士稱，目前尚未有資金被劃轉，也暫無進行投資的計劃。

Gemini Space
Station(GEMI.US)      盤前大漲，Q1營收超預期並獲1億美元投資。消息面上，受服務和OTC收入強勁增長的推動，總收入同比增長42%至5030萬美元，高於市場預期。此外，5月14日，Gemini完成了一筆1億美元的私募配售，WCF向其出售了7,142,857股A類普通股，該投資以比特幣支付。此次交易增強了公司的流動性，並支持公司持續投資於產品研發、戰略舉措和一般公司用途。截至發稿，Gemini週五美股盤前漲超21%。

黃金礦企股盤前下跌。週五美股盤前，截至發稿，Sibanye Stillwater(SBSW.US)      跌逾5%，Anglogold
Ashanti(AU.US)      跌近5%。消息面上，受美元美債走強影響，現貨黃金價格連續第三個交易日下跌。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:15 美國4月工業產出月率