摩根士丹利发表研究报告指出,始於2025年第四季度的航空业多年周期性改善,很可能在2026至2027年获得动力,并受需求推动。投资者仓位和信心仍处於低位,但该行认为定价上涨将提振市场情绪,因此将航空板块目标价平均上调42%,并将三大航空公司A股评级上调至「增持」。大摩对国航(00753.HK) +0.110 (+1.475%) 沽空 $1.64千万; 比率 5.754% H股目标价从8.11元上调至10元;东航(00670.HK) -0.030 (-0.475%) 沽空 $1.75千万; 比率 15.217% H股从4.31元上调至8.10元;南航(01055.HK) +0.080 (+1.258%) 沽空 $8.36百万; 比率 4.864% H股从5.33元上调至8.5元。大摩予内地三大航空公司H股评级均为「增持」。
该行预计每年客座率将改善1至2个百分点,意味着航空公司拥有更强的定价能力。对中国航空公司多年供应驱动的上行周期持乐观看法,并且认为,如果定价表现强於预期,利润率有上行空间。该行预计2026年客公里收益基本持平,随后在2027年提价3%至4%。对2027年的盈利预测较市场一致预期高出17%。大摩估计,客公里收益每超出预期1个百分点,可能为三大航平均带来约15亿至17亿元人民币的营业利润增长,因此对2026年的税前利润预测上调介乎14%至20%,并对2027年税前利润预测上调介乎11%至12%。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-09 16:25。)
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