<匯港通訊> 交銀國際發報告指,下調和黃醫藥(00013)港股目標價至37.6港元,維持「買入」評級。
交銀國際指, 該公司2025年上半年承壓,中國內地銷售受競爭影響較大:總收入同比減9%,腫瘤/免疫業務收入下降15%,不如該行和市場的預期。
管理層將2025全年腫瘤/免疫收入指引從3.5-4.5億美元下調至2.7-3.5億美元。公司上半年經營虧損顯著收窄,預期下半年起有望實現經營層面盈虧平衡。
該行下調公司三大商業化品種的銷售預測,下調2025-2027年收入預測11-14%。該公司差異化ATTC平台的首款候選藥物HMPL-A251預計將於下半年在中美啟動針對實體瘤的I期研究,2026年還將有兩款ATTC分子進入臨床,潛在BD交易機會可期。其他短期催化劑包括:1)下半年新適應症醫療照護談判情境:賽沃EGFR-TKI耐藥MET+ NSCLC、呋喹2L子宮內膜癌;2)賽沃全球III期SAFFRON研究(泰瑞沙抗藥性NSCLC)明年讀出數據、進行全球申報,值得重點關注。(JJ)
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