4月17日｜信達證券研報指出，貴州茅台2025年實現營業總收入1720.05億元，同比減少1.20%；歸母淨利潤823.20億元，同比減少4.53%。四季度經銷收入大幅降低，銷售費用顯著增加。全年現金回款穩定，現金流受存款業務波動影響較大。預計隨市場化改革的推進，渠道利潤迴歸，需公司投入的銷售費用或將持續提升。受產品價格倒掛影響，消費者申購意願降低，i茅台銷售收入130.31億元，同比-34.92%。自今年初公司價格體系調整以來，i茅台加快放量，預計2026年直銷佔比或將進一步快速提升。認為面對行業調整壓力，公司通過市場化改革持續觸達更多消費羣體，在保持供需緊平衡基礎上，核心單品的中長期價格有望與通脹保持同步提升，由此實現收入及利潤的可持續平穩增長。預計公司2026-2028年攤薄每股收益分別為69.33元、72.45元、75.52元，維持對公司的“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯