摩根大通發表研究報告，重申「反內捲」是中國市場18至24個月的主題交易並有以下新評估：1)「反內捲」政策最接近2021年「防止資本無序擴張」的監管思路，但範圍更廣，超過「供給側改革1.0」，此次政策重點在於理順地方政府背書/補貼投資。2)有三個產業生態受影響，其中「可再生能源股」因收入結構優於「地產+宏觀股」，且政策執行力強於「電商股」，故具優先性。3)「反內捲」對中國股市極為關鍵，因更高的ROI(投資回報率)是在岸股市機構化進程中市場擴容的前提，該行認為「反內捲」將利好大型行業龍頭股。
該行列出受惠「反內捲」政策的中資首選股名單，包括大全新能源(DQ.US) 、恆力石化(600346.SH) +0.530 (+2.888%) 、寧德時代(03750.HK) +3.000 (+0.581%) 沽空 $2.15億; 比率 16.653% (300750.SZ) -6.300 (-1.608%) 、中升(00881.HK) +0.210 (+1.890%) 沽空 $1.00千萬; 比率 12.447% 、寶鋼股份(600019.SH) -0.140 (-1.947%) 、順豐控股(06936.HK) -0.240 (-0.686%) 沽空 $5.06百萬; 比率 12.158% (002352.SZ) -0.020 (-0.053%) 、廣汽集團(02238.HK) -0.110 (-2.771%) 沽空 $5.99百萬; 比率 6.696% 、中石油(00857.HK) -0.100 (-1.214%) 沽空 $2.73億; 比率 23.854% 及中通快遞-W(02057.HK) -6.500 (-3.826%) 沽空 $6.28千萬; 比率 24.591% 。
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摩通認為，「反內捲」是一種思維轉變，有機會利好股市：若執行得當，可通過盈利、現金流及股息增長，推動內地家庭財富顯著提升。7月初以來的股價表現顯示，市場偏好可再生能源股，而非「地產+宏觀」股或消費/電商股。電池、鋰、太陽能板塊表現最佳(回報率33%至39%)，因原材料價格超預期。汽車及電商代理股則表現最弱(回報率持平至負4%)，前者受補貼不確定性影響，後者競爭未見緩解。該行認為，若價格及資本開支限制得到遵守，電池及多晶硅板塊需求/價格復甦潛力最佳。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-15 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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