<匯港通訊> 富瑞發表報告指，繼百度(09888)2025年12月發布分拆進展後，最新宣布建議分拆崑崙芯(KLX)於香港主板獨立上市認為，此舉旨在彰顯KLX價值、提升市場能見度、拓寬融資管道，並強化管理層績效問責制。此外，此舉亦將釋放百度在AI驅動業務領域的潛在價值。完成分拆後，KLX仍將作為百度子公司。
富瑞維持對百度「買入」評級，目標價因分拆上調14%，由154港元升至176港元，其美股目標價亦上調至181美元。
富瑞指，百度持有KLX約59%，預計後者在2025年貢獻百度逾35億元人民幣營收；考量A股與H股折價及產業發展趨勢，富瑞估算KLX估值(以100%持股計算)，將介乎160億至230億美元間。若將百度持股KLX的價值納入計算，其估值應乎於90億至130億美元間。
富瑞是按分部加總估值，上調對百度股及港股目標價，當中考量因素包括：(1)百度對KLX估值為130億美元，以及(2)百度雲端(不含KLX)估值為86億美元(原對整體雲端業務(含KLX)估值為110億美元）。分部加總估值包含30%控股公司折讓(仍維持不變)。 (SY)
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