2月25日|申萬宏源研究指出,桐昆股份2025年業績符合預期,長絲及煉化景氣回暖盈利大幅增長。展望未來,預期國內“反內卷”政策有望推動地煉加速退出,且海外煉廠在競爭力下滑背景下,歐洲和韓國煉化裝置均存在一定退出預期,帶動煉化格局改善,因此煉化景氣存在較大修復空間。考慮聚酯業務短期景氣低於預期,下調2025年盈利預測至20.46 億(原值21.27億),2026-2027年維持36.93、49.87億元,對應PE 分別為29X、16X、12X,維持“買入”評級。
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